Егор Канкрин - Теория государственного кредита

Взвесив все эти достоинства, мы будем вынуждены признать, что с помощью государственного кредита можно решить наисложнейшие экономические проблемы любой державы, поскольку он дает правительству в руки инструмент для привлечения огромных капиталов при минимальных жертвах со стороны народонаселения. Это наблюдение подводит нас к другому не менее важному выводу. Размер капитала консолидированной задолженности – величина сама по себе абстрактная. Да, она подлежит вычислению, но это число не имеет большого значения. Величина же постоянных процентов, обязательных к уплате, является тем положительным числом на котором должны сосредоточить свое внимание государственные деятели, поскольку обязательства правительства, соответствующий налог и эффективность кассы погашения зависят исключительно от этого числа. И действительно, на первый взгляд, 200 млн. консолидированной задолженности под 3 процента ничем не отличаются от 100 млн. под 6 процентов, поскольку кредиторов можно одинаково удовлетворить за счет введения одного единственного налога. Однако, если иметь ввиду последующие привлечения средств с помощью кредита, в будущем, разница весьма существенна, поскольку правительство, привлекающее под определенные проценты вдвое больший размер капитала, становится в два раза богаче правительства, привлекающего под те же проценты половину этих средств. Поэтому все старания правительства должны быть направлены на то, чтобы снизить проценты, даже если это уменьшит размер заемного капитала. 6

До сих пор мы рассматривали кредит, как неограниченную силу, которая не делает различия ни в объеме, ни в адресате. Настало время заметить, что кредит, как и любой другой вид человеческих отношений, имеет свои пределы, у которых есть весьма четкие очертания. Государственный долг должен отражать реальные возможности государства, и только при их правильном соотношении он может стать для народа источником силы и богатства. Но если сделанные по легкомыслию займы плодят лишь роскошь и беспечность, если на место бережливости приходит расточительность, если в мирное время к заемным средствам вдруг прибегают для покрытия регулярных расходов – в то время как кредит должен покрывать лишь чрезвычайные расходы – то очень скоро кредитная система разделит судьбу налоговой системы, с той лишь разницей, что неудачи налоговой политики можно компенсировать за счет удачной кредитной политики, а неудачи кредитной политики нельзя компенсировать уже ничем. И когда выплата процентов становится затруднительной и вовсе невозможной для народа-неплательщика кредит оказывается закрытым. Этим, собственно говоря, и определяют естественные границы государственного кредита.

Что касается кассы погашения, то у этого учреждения, несмотря на все преимущества, существует много врагов. К большому сожалению, и не во благо данному учреждению, изобретатели кассы погашения представили свое изобретение как универсальное средство, помогающее при первых симптомах расточительности и прочих симптомах заболеваниях финансовой системы, основывая свои выводы исключительно на математическом расчете. Поэтому, все те, кто не знает разницы между абстрактными вычислениями и прикладной математикой, приняли как непреложную истину утверждение, что касса погашения обязательно погасит все долги. Время показало, что они заблуждались. При всей их повсеместной активности, кассы погашения еще нигде не погасили всю задолженность. Там где правительства хотели окончательно погасить свои долги, всякий раз находились препятствия либо новые возможности для выгодного применения капитала погашения. Это всегда приводило к триумфу противников амортизационных касс, всякий раз называвших их пустой затеей, средством одурачивания народа и сокрытия от него просчетов и ошибок, сделанных правительством. В этом споре неправы ни те, ни другие. В любом случае, при сегодняшней политической ситуации, касса погашения не в состоянии полностью погасить государственный долг; она, таким образом, не достигла заявленной в своем названии цели и не выполнила своего предназначения. Но, несмотря ни на что, ее деятельность оказала благотворное влияние на государственные финансы, что, в целом, способствовало обогащению и процветанию народного хозяйства. Задача, которую она полностью выполняет, по своей важности не только не меньше, но, если говорить о пользе для экономики, даже превосходит задачу погашения государственного долга.

Само собой разумеется, что активность кассы погашения зависит, с одной стороны, от процентной ставки, с другой, от курса государственных ценных бумаг. С одной стороны, чем выше ставка процентов, тем больше денег в кассе погашения и соответственно средств для погашения долга. С другой стороны, чем ниже курс, тем легче будет кассе скупать бумаги и тем больше их перейдет в ее собственность. Таким образом, интересы кассы погашения обратно пропорциональны интересам государства, если исходить из того, что оно процветает от привлечения кредитов при минимальных издержках, пользуясь при этом полным доверием кредиторов. Но это противоречие вовсе не мешает кассе погашения, а, напротив, показывает насколько взаимозависимы касса погашения и система государственного кредита. И действительно, чем тверже финансово-кредитные отношения, чем выгоднее условия займа, чем ниже процентная ставка и чем выше курс облигаций государственного займа, тем менее эффективно действие кассы погашения. Стоит же курсу начать падать, стоит ставкам начать повышаться, как амортизационная касса обретает новую силу и стремится все привести в равновесие – не слепо и в одночасье вливая деньги в кредитную систему, а постепенно, взвешенно подстраиваясь под все изменения и колебания курса, образуя тем самым неотъемлемую и неразрывную часть кредитной системы.

Эта тесная связь между кредитом и кассой погашения в корне меняет саму проблему выплаты государственного долга. Касса погашения действует как бы себе во вред, непосредственно поднимая курс государственных бумаг. Если она приводит этот курс к значению номинала, так, что за 100 рублей ценными бумагами дают 100 рублей наличными, то касса полностью выполнила свою задачу. Если она продолжит свое благотворное действие, то акции станут дороже номинала, дальнейшее погашение будет ошибочным и станет неправильным употреблением капитала кассы погашения. Но и это еще не все. Касса не просто невыгодно израсходует средства – само ее действие ослабится и замедлится.

Представим себе, что 100 рублей векселями продаются за 200 рублей наличными. Неужели не ясно, что подобное повышение курса государственных бумаг означает уменьшение капитала кассы погашения вдвое? При этом двукратном сокращении, воздействие кассы погашения будет вдвое слабее и погашение будет происходить в два раза медленнее – задолженность, которая могла бы быть погашенной через 30 лет, будет теперь погашена лишь через 60! Но где, скажите мне, в истории можно найти эти 60 лет непрерывного мира и согласия, 60 лет мудрого правления, 60 лет умеренности и непременного счастливого исхода? Это утопия, она противоречит накопленному историческому опыту разных периодов и не согласуется с многочисленными свидетельствами и фактами. Поскольку погашение занимает такой значительный период времени, задолженность может остаться и вовсе непогашенной, поскольку не успеет пройти и половины срока, необходимого для полного освобождения нации от груза национального долга, как наступят непредвиденные обстоятельства, требующие новых жертв и новых займов, что отодвинет выплату долга на новые сроки, которые, в свою очередь, также могут быть не соблюдены ввиду все тех же обстоятельств. Таким образом, не смотря на правильность математического расчета, при нынешней политической жизни касса погашения не может справиться со своей задачей погашения государственного долга, поскольку в процессе погашения уже существующих долгов у государства, благодаря возможности пользоваться кредитом, всякий раз возникают новые долговые обязательства.