Эдвард Торп - Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок

Orange County Business Journal приводит список из 36 человек, и 36-е место в нем занимает баскетболист Кобе Брайант из команды Los Angeles Lakers, имеющий 250 миллионов долларов. Поскольку я знаю людей, которых составители этого списка упустили из виду, число 49 может быть более реалистичным. (прим. автора)

Состояние семьи Гейтс равно сумме состояний 150 тысяч средних американских семей. Другими словами, ей при надлежит одна тысячная всех частных богатств Соединенных Штатов. (прим. автора)

Если пойти еще на один шаг дальше, будущее состояние человека можно оценить в сегодняшних долларах, оценив нынешнюю стоимость его будущих сбережений в сумме с текущей чистой стоимостью его состояния. Этот метод сходен с некоторыми из тех, которые аналитики используют для оценки стоимости компании в сегодняшних деньгах, из которой получают справедливую цену ее акций. Используя предполагаемый будущий уровень инфляции, можно получить значение состояния на любой момент в будущем. (прим. автора)

Разумеется, термин «нетрудовые доходы» употребляется здесь не в том уничижительном смысле, который он имел, например, в советском официальном обиходе. Он обозначает доходы, не связанные непосредственно с трудовой деятельностью – проценты, ренты и т. п.

Данные профессора экономики из Беркли Эммануэля Саеза, известного своими непрерывными исследованиями распределения доходов и богатства в Америке и сбором статистики по этому вопросу, цит. по: Bloomberg, August 17, 2009. Отметим, что отношение среднего значения 37 миллионов долларов к пороговому размеру состояния 11,5 миллиона равно 3,2, что очень близко к результатам аналогичного расчета распределения богатства в Forbes 400. Из этого можно заключить, что в 2007 г. облагаемые налогами доходы сверхбогатых следовали тому же – или почти тому же – степенному закону, что и размеры состояний. (прим. автора)

Эта формулировка приписывается в том числе Бенджамину Франклину, различным Ротшильдам, Альберту Эйнштейну, Бернарду Баруху и «неизв.». (прим. автора)

Эти результаты традиционно не учитывают торговые издержки и подоходные налоги. Инвестор, покупающий и сохраняющий активы, мало теряет на торговых издержках, а налоги платит только с дивидендов. Размеры налогов – если они вообще есть – могут быть разными для разных инвесторов. (прим. автора)

Перпетуитет – бессрочная финансовая рента. (прим. переводчика)

Так называемая убывающая предельная полезность. (прим. автора)

«Спортивный возраст» может быть очень разным у взрослых людей одного и того же хронологического возраста. Как сообщается в статье Gretchen Reynolds. Older Athletes Have a Strikingly Young Fitness Age // The New York Times. 2015. July 1, функциональный и спортивный возраст прошедших отбор участников американской «Олимпиады для пожилых» бывает в среднем на двадцать пять лет меньше их же календарного возраста. Исследования однояйцевых близнецов дают убедительные свидетельства благотворного влияния спортивных упражнений на длительность жизни. См., например: Gretchen Reynolds. One Twin Exercises, the Other Doesn’t // The New York Times. 2015. March 4. (прим. автора)

Исходя из предположения, что он работает в среднем по двадцать дней в месяц. (прим. автора)

В стоимость эксплуатации входят расходы на горючее, обслуживание, страховку, налоги и износ автомобиля, плюс время, которое его владелец тратит на все эти операции. (прим. автора)

Речь идет о так называемом «Стэнфордском зефирном эксперименте», который проводил в 1960–1970-х гг. психолог Уолтер Мишель. (прим. переводчика)

Так работает фонд Total Stock Market Index Admiral Shares, биржевой код VTSAX. Собственно говоря, он вкладывает в акции каждой компании средства, пропорциональные рыночной стоимости так называемого «флота», то есть предполагаемой доли акций, находящейся в свободной торговле, но без учета акций, принадлежащих кому-то, но не торгующихся. Разница в результатах этих двух методов оказывается пренебрежимо малой. (прим. автора)

В книге Justin Fox. The Myth of the Rational Market, p. 119, рассказывается, как в 1962 г. Билл Грэм отметил, что инвестиционные фонды, взятые все вместе, не могут обыграть рынок, «потому что они в существенной степени… и есть рынок». (прим. автора)

Sharpe William. The Arithmetic of Active Management // Financial Analyst’s Journal. 1991. Jan./Feb. Vol. 47. № 1. P. 7–9. (прим. автора)

По данным агентства Lipper, Inc. (Wall Street Journal, July 6, 2009, section R), только соотношение затрат и доходов среднего паевого фонда, специализирующегося на акциях, составляло в 2007 г. 1,22 %, а для безнагрузочных индексных фондов группы Vanguard оно было равно 0,2 %. Поскольку соотношение затрат и доходов определяет лишь малую часть издержек инвесторов, «помощники» собирают существенно больше 1 % в год, а с учетом торговых издержек отставание активных инвесторов от пассивных значительно превышает 2 % годовых. (прим. автора)

Sam Mamudi. Fund Track // Wall Street Journal. 2009. October 8. P. C 9. (прим. автора)

Эти дополнительные облагаемые налогами прибыли или убытки будут скомпенсированы впоследствии, если вы решите ликвидировать свои вложения. (прим. автора)

За вычетом налогов я получаю 70 % продажной цены. Чтобы снова получить 100 долларов, нужно, чтобы к 70 прибавилось еще 30, то есть 42,6 %. (прим. автора)

На первый взгляд, это утверждение кажется бессмысленным. Оно означает, что никто не обладает информацией, имеющей предсказательную силу. (прим. автора)

Они проявляют хорошо известную черту, называемую когнитивным диссонансом. (прим. автора)

Превосходную историю этих блужданий можно найти в книге: Justin Fox. The Myth of the Rational Market. (прим. автора)

Которую следует понимать как чистую стоимость, выплаченную единственному владельцу или накопленную для него. (прим. автора)

Они описаны в книгах: James Stewart. Den of Thieves; Connie Bruck. The Predators’ Ball и других. (прим. автора)

Tobias Andrew. Money Angles. N. Y.: Simon and Schuster, 1984. P. 71, 72. Руководство фондов часто предлагало погасить акции по промежуточной цене, чтобы откупиться таким образом от несогласных и сохранить базовый актив непогашенных акций, продолжая получать деньги за управление им. (прим. автора)

Покупка целевых корпораций слияния была не лишена риска, так как в случае банкротства активы не были защищены от кредиторов. Джефф, открывший эту стратегию, анализировал риски для каждого конкретного случая, прежде чем вложить средства. (прим. автора)