Майкл Хадсон - Убийство Хозяина: Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

На рубеже 20-го века земля ушла из рук дворянства, чтобы быть демократизированной — в кредит. Для большинства семей он был единственным способом приобрести дом. Ипотечный кредит обещал дать возможность покупателям жилья гарантировать собственное жилое пространство — и в процессе этого приобрести актив с растущей стоимостью. Растущая доля личных сбережений у большей части населения приобрела форму погашения ипотечных кредитов, что увеличило их долю в недвижимости как основного элемента их собственного капитала.

Тем не менее, ни один экономист не ожидал, какими далеко идущими будут результаты или что недвижимость станет главным рынком для банковского кредитования от Северной Америки до Европы. Также не ожидалось, что цены на недвижимость будут повышаться не столько за счёт роста численности населения (соотношение человек/земля), сколько за счёт всё большего привлечения банковского кредита, а также из-за повышения стоимости коммунальных услуг, увеличивающих стоимость участков («местоположение, местоположение и ещё раз местоположение») без возвращения этой стоимости, созданной обществом, в виде налогов на имущество, которые были сокращены.

Результатом «демократизации» недвижимости в кредит является то, что большая часть рентного дохода, до тех пор выплачиваемого классу землевладельцев, теперь выплачивается банкам в качестве процентов по ипотечным кредитам, а не правительству, как требовала классическая доктрина. Таким образом, сегодняшний финансовый сектор взял на себя ту роль, которую земельная аристократия играла в феодальной Европе. И хотя рента больше не обеспечивает земельную аристократию, она также не служит налоговой базой. Рента выплачивается банкам в виде процентов по ипотечным кредитам. Покупатели жилья, коммерческие инвесторы и спекулянты с недвижимостью обязаны платить арендную плату банкирам в качестве цены её приобретения. Покупатель, который берёт самую большую ипотеку, чтобы заплатить банку больше всего, получает актив. Таким образом, недвижимость в конечном итоге стоит столько, сколько банки будут одалживать под неё.

Финансы как мать монополий

Другой формой ренты, которую Адам Смит и другие классические экономисты стремились минимизировать, была рента естественных монополий, таких как британские, французские и голландские компании в Восточной Индии, и подобные особые торговые привилегии. Это было то, что в основном и подразумевалось под свободной торговлей. В большинстве европейских стран существовала государственная общедоступная базовая инфраструктура — автомобильные и железные дороги, связь, водоснабжение, образование, здравоохранение и пенсии — чтобы минимизировать стоимость жизни и ведения бизнеса в экономике, предоставляя базовые услуги по себестоимости, по субсидированным тарифам или даже бесплатно.

Тогда как цель финансового сектора не минимизация стоимости дорог, электроэнергии, транспорта, воды или образования, а максимальное увеличение стоимости монопольной ренты. С 1980 года приватизация этой инфраструктуры резко ускорилась. Финансовые центры, которые финансиализировали добычу нефти и газа, добычу полезных ископаемых, электроэнергетику, теперь стремятся де-социализировать наиболее важную инфраструктуру общества, в основном для предоставления государственных доходов с целью снижения налогов на финансы, страхование и недвижимость (сектор FIRE).

США начали рано приватизировать железные дороги, электрические и газовые сети, телефонные системы и другие инфраструктурные монополии, но регулировали их через комиссии по коммунальным услугам, чтобы цены на их услуги соответствовали основным затратам на производство. Тем не менее, с 1980-х годов эти естественные инфраструктурные монополии были выведены из государственного владения и приватизированы при незначительном регулировании. При этом использовался предлог, что банковский кредит и финансовое управление, финансируя приватизацию государственных предприятий, делают экономику более эффективной. Тэтчеризм стал катастрофой, наиболее известной на примере экономик стран бывшего СССР после 1991 года, телефонной монополии Карлоса Слима в Мексике, фармацевтических компаний США и кабельного телевидения. Реальность такова, что обслуживание долга (проценты и дивиденды), непомерные вознаграждения руководства, опционы на акции, страховые взносы, слияния и поглощения повышают стоимость ведения бизнеса.

Спекулянты в имущественной сфере и покупатели возможностей вздувания цен при монопольной ренте в кредит имеют схожую философию: «рента для уплаты процентов». Чем выше ставка монопольной ренты, тем больше приватизаторы заплатят банкирам и облигационным инвесторам за права собственности. Финансовый сектор становится основным получателем монопольной и земельной ренты, получая то, что раньше привык получать класс землевладельцев.

Весьма примечательно, что всё это было проделано во имя «свободных рынков», которые финансовые лоббисты переименовали в свободу от государственной собственности или регулирования. Финансовому сектору удалось привлечь антиправительственную идеологию, чтобы лишить общество его достояния и лоббировать задержку принятия законодательства о регулировании. Государственное планирование обвиняют в том, что оно по своей сути бюрократическое, расточительное и зачастую коррумпированное. Как будто история приватизационных сделок не связана с коррупционными инсайдерскими сделками и схемами получения прав на извлечение ренты, что делает такие экономики гораздо менее конкурентоспособными.

Финансиализация промышленности для превращения прибыли в проценты и обратных выкупов акций

В начале 20-го века волна будущего давала надежду, что банки по всему миру будут делать то, что у них получалось лучше всего в Германии и Центральной Европе: координировать промышленные связи с правительством и выступать в качестве органов перспективного планирования (Глава 7). Академические учебники рисовали привлекательные картины того, как банки финансируют формирование капитала. Низкие процентные ставки стимулировали инвестиции в промышленность, делая их более выгодными для заимствования.

Но банки редко финансируют новые средства производства. Они предпочитают предоставлять ссуды для слияний, обратных выкупов управляющими или рейдов (поглощений) уже существующих компаний. Что касается держателей облигаций, то в 1980-х годах они нашли новый рынок на волне поглощений посредством «мусорных» облигаций с высокой процентной ставкой. Более низкие процентные ставки облегчают заимствование и поглощение компаний. Затем их разбивают на части, обескровливают за счёт вознаграждений управленческому персоналу и сокращают пенсии, угрожая банкротством.