Майкл Хадсон - Убийство Хозяина: Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Ко времени, когда в 2008 году пузырь на рынке недвижимости достиг своего пика, исключительно процентные кредиты распространились ещё шире. Банки предпочитали, чтобы кредиты не погашались, а просто пролонгировались, принося проценты год за годом. Домовладельцы, которые выплатили всё, что были в состоянии только по процентам, не могли оплатить ипотеку и ступали на вечную долговую беговую дорожку.

7. Пониженные авансовые платежи

Новая практика кредитования вызвала появление нового финансового словаря. Предоставление 100 % ипотечных кредитов расширило рынок для «субстандартных» заёмщиков за годы, предшествовавшие 2008 году. Кредитование даже более чем на 100 % — до 110 % — позволило заёмщикам получать не только собственность, но и достаточный кредит для оплаты брокерских и ипотечных платежей, банковских сборов и, возможно, оставлять достаточно, чтобы «перекрасить и отделать» надежду. Кто же мог сказать «Нет» таким соблазнительным почти бесплатным сделкам? Результатом нулевого первоначального взноса стало бесконечно большое соотношение долг/капитал.

8. Процентные ставки-«приманки» с процентными платежами, «взрывающимися» через три года

Банки выписывали ипотечные кредиты с начальными процентными ставками, достаточно низкими для заёмщиков с низкими доходами, чтобы те на них подписывались. Однако эти ставки «взрывались» через несколько лет до уровней высокого риска. Алан Гринспен преуменьшал опасность таких контрактов, указывая, что многие американцы меняют место жительства года через три, поэтому эти должники могут спастись, продав свой дом пресловутому «большему дураку». Это работало до тех пор, пока в 2008 году даже дураки не прекратили покупаться или, по крайней мере, банки перестали кредитовать дураков. Игра закончилась.

9. Вторичный рынок для покупателей небанковских ипотек

Ипотечные закладные традиционно принадлежали сберегательным банкам, ссудо-сберегательным ассоциациям и коммерческим банкам, которые и выдавали кредиты. Использование этих закладных в качестве источника дохода сверх процентных выплат вкладчикам сделало эти учреждения достаточно осторожными, чтобы не выдавать чрезмерных ссуд под недвижимость, которая может потерять свою стоимость и привести к падению портфеля банка ниже того, что причиталось вкладчикам и держателям облигаций.

Федеральная национальная ипотечная ассоциация («Фэнни Мэй») и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита («Фредди Мак») были созданы для содействия развитию рынка государственного страхования пакетных ипотечных кредитов, продаваемых институциональным инвесторам: пенсионным фондам, страховым компаниям и даже немецким банкам федеральных земель. Цель состояла в том, чтобы сделать ипотеку ликвидной, то есть пригодной для продаж самими учреждениями. Большая «ликвидность» означала больший поток сбережений, которые можно было ссужать для взвинчивания цен на недвижимость. Поскольку пенсионные фонды повышали цены на акции с 1950-х годов, они повторили этот опыт в ипотечном кредитовании в конце 1980-х годов.

10. Явное мошенничество («ссуды лжецов» и другой «ядовитый» финансовый мусор)

Когда банк зарабатывает деньги, продавая выданные им ипотечные кредиты, вместо учёта в своей собственной бухгалтерии, его интерес к предотвращению дефолта исчезает. Это очень похоже на ночную розничную сеть, продающую по самой высокой цене самые дешевые продукты, какие только она смогла купить, чтобы как можно быстрее увеличить свою прибыль до предела. Некоторые магазины будут покупать некачественные товары и пытаться продавать их как качественные, от патентованных лекарств до пищевых красителей, которые оказываются ядовитыми. С таким мошенничеством можно успешно бороться лишь при государственном регулировании и контроле качества.

Дом или офисное здание, акции или облигации стоят того, что банк будет выдавать какие-то кредиты под их залог. Предел традиционно ограничивался способностью дохода актива покрывать обслуживание долга. Если бы это правило соблюдалось в условиях экономики пузырей, предшествовавшей 2008 году, проблемы с платёжеспособностью или потребность в срочной помощи были бы незначительными, за исключением, возможно, краткосрочного экстренного кредита в условиях нормального спада. Но ипотечные «ссуды лжецов» подделывались, чтобы сообщать о фиктивных доходах, и банки нанимали оценщиков недвижимости, которые выдавали фиктивно высокие оценки собственности. Займы, а, следовательно, и цены на жильё потеряли привязку к платёжеспособности или арендному доходу.

Как финансовые пузыри поднимают безубыточную стоимость рабочей силы

Рента и проценты увеличивают стоимость жизни, выводя при этом доходы из кругооборота потока производственных и потребительских расходов. Таким образом, эти финансовые расходы одновременно снижают рыночные расходы наряду с увеличением безубыточной стоимости жизни.

Американскую рабочую силу делает такой дорогостоящей ежемесячная «сумма» («nut»), которую наёмные работники должны заплатить, чтобы справиться со своими долговыми обязательствами и заплатить за жильё, налоги и медицинское страхование. До 1980 года работало эмпирическое правило, что банкиры должны утверждать ипотечные кредиты только в том случае, если затраты на жильё не превышали 25 процентов доходов заёмщика. Однако по новым нормативам «Фэнни Мэй»/Федерального жилищного управления FHA можно гарантировать ипотеку, если она полностью поглощает до 43 процентов дохода домохозяйства.

В сфере налоговой политики удержание заработной платы по FICA (федеральный закон «О страховых взносах») на социальное обеспечение и медицинское обслуживание в настоящее время превышает 7,5 %. Штатные, местные и федеральные налоги, а также медицинское страхование могут поглотить ещё 15 процентов. Типичные бюджеты домохозяйств показывают, что обслуживание долга без ипотеки поглощает ещё 10 процентов дохода от заработной платы. Вместе эти платежи в секторе FIRE (и перенос налогов с него на потребителей) поглощают примерно две трети многих семейных бюджетов «синих воротничков», оставляя лишь около трети доступной суммы на текущие расходы:

Затраты на аренду или домовладение (включая налог на недвижимость): 35-40%

Прочие затраты на обслуживание долга (кредитные карты, студенческие кредиты и т.д.): 10%

Удержание из заработной платы FICA (Социальное обеспечение и программа «Медикэр»): 7,5%

Другие налоги (подоходный налог, налог с продаж и налог на медицинское страхование): 10-15%

ИТОГО: около 67%

Экономике с таким высоким уровнем обслуживания долга, налогами на недвижимость и налоговыми начислениями невозможно конкурировать с менее финансиализированными экономиками, где обеспечение жильём не имеет такого заёмной составляющей, семейные бюджеты не платят по таким высоким уровням долговых обязательств и налоги не так регрессивно перенесены из сектора FIRE на рабочую силу и промышленность.