Бина Венкатараман - Оптимизм, который убивает. Большое исследование человеческой опрометчивости

Объем капитала для долгосрочных проектов был ограничен нехваткой опыта и терпения у большинства инвесторов. За последние годы исследования стали еще более сложными и рискованными. В то же время технологические стартапы, концепцию которых можно моментально проверить и получить взрывную отдачу, стали более привлекательными для венчурных капиталистов. Ло предлагает объединить эти виды инвестиций для создания разнообразных портфелей, где будут и рискованные, долгосрочные инвестиции, и менее опасные, краткосрочные. Долгосрочные инвестиции пойдут на проекты, которые используют различные подходы к лечению рака – блокирование ангиогенеза опухолей, лечение стволовыми клетками и иммунотерапию, – вместо того чтобы делать ставку на один конкретный подход. Сочетание высокого и низкого риска, считает Ло, даст инвесторам смелости взять на себя потенциально убыточное финансирование биотехнологических исследований, что направит гораздо больше капитала на лечение болезней. Его расчеты показывают, что мегафонд от 5 до 15 миллиардов долларов может принести большую прибыль акционерам и держателям облигаций, если его аккуратно инвестировать в разнообразные проекты, успехи которых не зависят друг от друга.

Мегафонд еще не запущен, но идея Ло недавно нашла применение. UBS – швейцарский международный банк – запустил меньший по масштабу Oncology Impact Fund (Фонд борьбы с онкологией) в размере 470 миллионов долларов. Отдельно Ло участвовал в запуске частных холдинговых компаний, которые применили его инвестиционный подход, вкладывая средства в разработку лекарств от редких генетических заболеваний, болезни Альцгеймера и рака молочной железы. Следующие несколько лет покажут, работает ли его идея на практике.

Для создания эффективного мегафонда необходим широкий опыт в области биотехнологий, а также глубокое понимание финансового инжиринга. Помимо этого, мегафонд, который будет выпускать ценные бумаги для инвестирования исследований, может маскировать риск для инвесторов. По структуре эти бумаги напоминают те, которые сыграли ключевую роль в финансовом кризисе 2008 года. Научно-обоснованные облигации Ло должны завоевать доверие, поскольку несут в себе фактический риск, который он с готовностью признает. Кроме того, этот инвестиционный подход долгое время необходимо тщательно контролировать, чтобы избежать повторения ошибок существующих фармацевтических компаний и инвесторов. Велика опасность переключиться только на продукты с низким уровнем риска, и игнорировать прорывные методы лечения кожных заболеваний.

Возможно, краткосрочные награды или бомбардировка блестками подойдут не для всего, чем занимается организация. Но в некоторых случаях можно создать заманчивый образ будущего, который будет мотивировать людей в настоящем. Именно так поступил Тимоти Флэк, когда связал сбережения и лотерею. Не все люди, которые копят деньги с помощью таких программ, выигрывают. Но большинство принимают мудрые решения о своем будущем благодаря маловероятному шансу победы, столь привлекательному в настоящем.

Иллюзия разбогатеть убеждает нас поехать в Лас-Вегас и рискнуть деньгами в рулетке или игровых автоматах. Уже по пути из международного аэропорта Мак-Карран можно увидеть вдалеке очертания казино бульвара Лас-Вегас. Подобно горам, они манят, чтобы их покорили. Копии нью-йоркских Эмпайр-стейт-билдинг и Крайслер-билдинг, кажется, одновременно и высмеивают, и отдают дань уважения своим оригиналам. Просто взглянуть на этот город – значит поверить в иррациональную возможность стать другим человеком, быстро разбогатеть и все себе позволить.

Субкультура профессионального покера учит нас противостоять мгновенным удовольствиям. Сам же Лас-Вегас с его казино может дать пару уроков о создании иллюзии – словно волшебник, вытаскивающий кролика из шляпы.

Мы можем обратиться к истории, чтобы увидеть, как иллюзия способствует развитию общества. В 1919 году франко-американский владелец отеля по имени Рэймонд Ортейг учредил приз, чтобы побудить кого-то совершить придуманный им подвиг – пролететь без пересадок через Атлантический океан, от Нью-Йорка до Парижа. До этого никто не совершал одиночного трансатлантического перелета. За восемь лет в погоне за призом участники предприняли несколько неудачных попыток, некоторые из которых заканчивались летальным исходом. Премия Ортейга в 25 тысяч долларов поставила перед нами задачу, которую только предстояло решить, как если бы он воздвиг гору, чтобы захватить воображение бесстрашных альпинистов. Никто из отважившихся не знал, добьется ли успеха, но все равно люди шли на авантюру на свой страх и риск. В 1927 году Чарльз Линдберг совершил успешный одиночный полет на самолете Spirit of St. Louis и выиграл приз. В тот же момент он превратился в мирового героя. Вскоре трансатлантические авиаперевозки стали быстро развивающимся бизнесом.

Призовые конкурсы использовали для стимулирования коллективного воображения и задолго до этого. В 1714 году Исаак Ньютон и Британская корона учредили «Премию Долготы» за заслуги в области усовершенствования морской навигации с призовым фондом в 20 тысяч фунтов стерлингов. Капитаны кораблей использовали солнце или Полярную звезду, чтобы вычислить свою широту, но у них не было способа точно рассчитать долготу, то есть их точное положение к востоку или западу от места, откуда они выплывали. Из-за этого корабли часто попадали на мель или врезались в скалы, а экипаж отправлялся за борт.

К удивлению научного сообщества, эту проблему решил часовщик по имени Джон Харрисон. Он создал прототип морского хронометра, который точно рассчитывает расстояние в зависимости от пройденного времени. Ньютон ожидал, что победит астроном, отслеживающий небесные тела. Харрисон провел четыре десятилетия, разрабатывая различные прототипы. Это требовало больших затрат и делало финансовые вознаграждения как никогда актуальными. Время от времени Британская корона награждала его скромными суммами, будто осыпая блестками в длинной гонке.

В конце XVIII века правительство Наполеона предложило приз в 12 тысяч франков любому, кто придумает способ долго хранить пищу для войск, проходящих через пустынные земли. Благодаря этому зародилось современное продовольственное консервирование. Кондитер Николас Апперт, выигравший приз, потратил на решение задачи четырнадцать лет. Он предложил кипятить еду и запечатывать ее в герметичных бутылках шампанского.

За последние пару десятилетий конкурсы стали инструментом благотворительности, бизнеса и государства.Конкурсы позволяют сосредоточить внимание и творческий подход людей на сложных задачах. Большие денежные награды и предвкушение публичного чествования мотивируют к соревнованию. Например, премия Ansari X в 10 миллионов долларов предназначалась тем, кто выведет пилотируемый космический корабль на низкую околоземную орбиту за счет частного (а не государственного) финансирования. Идея частного космического туризма, которую продвигали спонсоры приза, долгое время считалась слишком рискованной и опасной, но приз очаровывал людей и помогал им представить свою победу. Для успеха потребовалось восемь лет, в течение которых соревновались двадцать шесть команд из семи стран. Запуск SpaceShipOne американской командой Mojave Aerospace Ventures в 2004 году привел к созданию многомиллиардной индустрии частных космических полетов. Премия вдохновила изобретателей представить, что это возможно.