Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

«Суха теория, мой друг, а древо жизни пышно зеленеет». Способы, при помощи которых на основании фундаментального анализа можно отыскать хорошие компании, и представленная выше формальная, алгоритмическая процедура, которая позволяет проставить каждой фирме определенный суммарный балл, чтобы оценить ее инвестиционную привлекательность – это все интересно, конечно. Теперь каждый инвестор, даже не разбирающийся глубоко в экономике фирмы, действуя по формальному алгоритму, описанному на Шагах 35 и 36, может проставить итоговые баллы разным компаниям и выбрать на этом основании те фирмы, у которых суммарный балл побольше, и таким простым способом сможет существенно заработать на инвестициях? Ура?

Нет. Правило № 1 мешает. Нам надо убедиться в том, что все это реально работает. Что можно заработать больше, чем дает рынок в среднем. Как это проверить? Теоретические размышления, что выбранные фирмы будут обладать хорошими и стабильными показателями развития своего бизнеса, заработают больше прибыли, будут динамично расти, а вслед за ростом самой компании последует и рост цены ее акций – все эти рассуждения являются теоретическими, а хотелось бы прямое доказательство, что так и получается в реальности.

И тут нам на помощь может прийти процедура, которая называется Backtesting (проверка на прошлом).

Вот какая простая мысль лежит в основе проверки: финансовые таблицы – Счет прибылей/убытков и Балансовый отчет, на основе которых мы делали выводы – на сайте Morningstar имеются за 10 лет: с 2008 по 2017 годы. Давайте предположим, что сейчас январь 2013 года, и мы анализируем компании на основании финансовых таблиц только за 5 прошлых лет: с января 2008 по декабрь 2012. Проделаем все те же действия, которые описаны в алгоритме экспресс-анализа, но для пяти лет: 2008–2012. И проставим каждой компании, которую мы проанализировали, итоговый балл. У нас получатся разные итоговые оценки для разных фирм на начало 2013 года. Например, вот что получится для компании JNJ – Johnson and Johnson:

Таблица 4.4.

Экспресс-анализ компании Johnson and Johnson

Проделаем это для разных компаний, но только за 2008–2012 годы. Затем выберем (в январе 2013 года на основании нашего анализа за 2008–2012 годы) компании, которые имеют за прошлые пять лет наилучшие баллы. Мы выберем их в качестве объекта инвестиций в начале 2013 года. Мы условно купим акции с наивысшими баллами в январе 2013. А затем посмотрим, что произошло с ценой акций этих компаний за более чем пять с половиной лет: с января 2013 года по 21 августа 2018 года (сегодняшний день). Тогда мы сможем проверить, действительно ли компании, которые получили высокие баллы по методике нашего экспресс-анализа на прошлом периоде 2008–2012, в дальнейшем за пять с половиной лет выросли в цене больше, чем рынок в среднем? Прямая проверка. У нас есть вся исходная информация для этого. Вперед!

Для того чтобы на начало 2013 года проверить различные компании на прошлом периоде 2008–2012 и выбрать фирмы с высокими баллами, нам надо проделать много работы. Не так-то просто найти фирмы, которые будут обладать высокими итоговыми баллами. Проверки среди 22 компаний, которые я подозревал в том, что они неплохие, позволили мне обнаружить только 11 фирм, которые можно выбрать для инвестирования. Вот результаты:

Таблица 4.5.

Итоговые баллы для 22 компаний

В соответствии с нашей классификацией, если значение итогового балла лежит в диапазоне 13–16 баллов, то такие акции являются весьма хорошими. Таких компаний удалось найти всего шесть:

TIF – Tiffany;

MSFT – Microsoft;

EW – Edwards Lifesciences;

MA – MasterCard;

BIIB – Biogen;

SWKS – Skyworks Solutions.

А в группу достаточно хороших (балл от 9 до 12) попали еще пять компаний:

TROW – T. Rowe Price TSCO – Tractor Supply MMM – 3M V–Visa ADSK – Autodesk.

Теперь можно представить себе, что мы на основании этого анализа в 2013 году купили именно эти акции. И держали их долго. Что у нас получилось в результате? Каких успехов мы достигли?

Уточним задачу. Допустим, в 2013 году эту работу проделали два инвестора. Борис и Дмитрий. Борис решил выбрать только первую группу компаний. Он в акции каждой из шести весьма хороших компаний вложил равные объемы средств и решил держать этот портфель долго. Не менее 3 лет. А Дмитрий решил купить акции и весьма хороших, и достаточно хороших компаний. У него получился портфель из 11 разных акций. Он тоже вложил равные средства в каждую из этих 11 компаний. И тоже решил держать этот портфель, ничего в нем не меняя, долго, не менее 3 лет. Вот, что получилось у них через 3 года , в январе 2016. Портфель Бориса показал такие результаты:

Таблица 4.6.

Рост портфеля Бориса с января 2013 по январь 2016

Инвестированная Борисом сумма за три года выросла на 90 %, что соответствует среднегодовому росту 21,5 %.

У Дмитрия портфель показал несколько худшие результаты:

Таблица 4.7.

Рост портфеля Дмитрия с января 2013 по январь 2016

Инвестированная Дмитрием сумма выросла за 3 года на 70 %, что соответствует среднегодовому росту 18,6 %.

Много это или мало? Посмотрим, как за эти 3 года вырос рынок американских акций в целом. Обычно для сравнения используется индекс S&P 500. Вот как вырос за эти 3 года ETF VOO, который повторяет индекс S&P 500:

Таблица 4.8.

Рост ETF VOO в период с января 2013 по январь 2016

Рынок (если его измерять индексом S&P 500) вырос за эти 3 года на 30 %, что соответствует среднегодовому росту 8,2 %. Как видим, ни Борис, ни Дмитрий не раскаиваются пока в своем выборе. Доходность их портфелей оказалась существенно выше среднерыночной. Но возможно, это просто случайно так получилось на этом конкретном трехгодовом периоде. Ну, что ж, оба инвестора настроены держать свои портфели в неизменном виде дальше. Посмотрим, что случилось через 4 года от старта их инвестиций, а именно, в январе 2017 года.

Борис:

Таблица 4.9.

Рост портфеля Бориса с января 2013 по январь 2017

Инвестированная Борисом сумма за четыре года выросла на 130 %, что соответствует среднегодовому росту 21,2 %. Все хорошо у Бориса.

Дмитрий:

Таблица 4.10.

Рост портфеля Дмитрия с января 2013 по январь 2017

Инвестированная Дмитрием сумма выросла за 4 года на 100 %, что соответствует среднегодовому росту 17,8 %.

А как вырос рынок в целом?

Таблица 4.11.

Рост ETF VOO в период 2013–2017 гг.

Рынок за 4 года вырос на 50 %, он пока существенно отстает от портфеля Дмитрия и особенно сильно отстает от портфеля Бориса.

Но давайте посмотрим, что получилось к настоящему времени, к концу августа 2018 года, чуть более чем через 5,5 лет с начала инвестирования.

Борис:

Таблица 4.12.

Рост портфеля Бориса с января 2013 по август 2018