Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

Знаете, почему так случилось? Потому что спящий инвестор не дрогнул в плохие годы и не продал акции по дешевке. Именно поэтому на его пути встретились и очень доходные годы: 1927, 1928, 1933 и 1935 были годами очень высокой доходности, до 40 % и выше. Проиграли только те, кто дрогнул и продал подешевевшие акции.

Но вот третьему парню, который купил акции в 1928 и держал их до 1938, не повезло. Он за эти 10 лет не заработал ничего, даже получил убыток в размере 0,5 % годовых за эту десятилетку.

Такая же история – 10 лет держали и закончили с убытком – произошла еще два раза: с тем инвестором, который купил в 1998, а продал в 2008, и с тем, кто купил в 1999, а продал в 2009. На этих трех десятилетних периодах инвесторы в среднем ничего не заработали, даже потеряли немного, в самом худшем случае потери были 1,6 % годовых.

Во всех остальных 77 случаях из 80 инвестиции на 10 лет давали положительную среднегодовую доходность. До 20 % годовых. Риск 10-летних инвестиций (СО) оказался значительно меньше ежегодного риска – всего 5,7 %.

Но как быть тем несчастным, кому не повезло? Им-то что делать?

Ответ прост: не прекращать инвестиции. Не продавать! Продолжать! Держать! Посмотрите нижний график. Например, инвестор, который купил индекс в 1928 году и закончил десятилетие с убытком: если он не смутился этим, а держал свои акции еще 20 лет до 1958 года, то в итоге он получил приличные 8,6 % среднего роста в год на свой капитал. Вообще оказалось, что если инвестор держит индекс 30 лет, то у него нет никаких шансов получить убыток . У него будет обязательно доход. В худшем случае 8,5 % годовых (его деньги за 30 лет увеличились в 11,6 раза), в лучшем – 13,7 % годовых (его деньги увеличились в 47 раз), в зависимости от везения, от того, когда он начал и закончил инвестирование. Но он обязательно получит доход. Риск инвестиций за такой период минимален, СО составляет всего 1,3 % годовых.

Вот здесь стоит остановиться и еще раз обдумать результаты. Если у вас есть в запасе 30 лет инвестиций и если вы готовы стойко переносить год за годом падения рынка (иногда очень сильные) и просто ничего не делать , то вам гарантируется достаточно высокий годовой доход ваших инвестиций на длинных временных интервалах. Дело здесь в том, что риск инвестирования снижается со временем. Мы это наглядно видим на графиках. Внимание! Обдумайте этот вывод еще раз! Он очень важен.

Но инвестор ведь не может реально заснуть на много лет. Он же видит все падения рынка в течение этих долгих 30 лет. И в этом проблема. Проблема эта носит чисто психологический характер. Путь к малым 30-летним рискам лежит через очень большие годовые и не такие большие пяти- и десятилетние риски.

И это мешает инвестору спать спокойно. Сумеете ли вы хладнокровно вытерпеть высокие годовые риски, чтобы добраться до низких 30-летних рисков? Вот главный вопрос.

Если сумеете, то даже если вам совсем не повезет, и ваша доходность будет только (!) 8,5 % годовых в среднем, то и это очень неплохо – получить в долларе такой доход.

Вот почему в инвестировании крепкие нервы важнее всяких хитростей. Ничего не делать десятилетиями – это очень трудно. Но выгодно. И надежно.

Здесь надо сказать еще об одном. Для тех, кто не в силах терпеть падения рынка акций, мы на следующих шагах обсудим приемы, как можно снизить риск даже каждого года из многих лет вашего инвестирования. Можно несколько сгладить годовые и внутригодовые спады рынка. Это сделает ваши инвестиции гораздо более спокойными в психологическом плане. Но эти приемы обычно связаны с включением в портфель менее доходных активов, чем акции. И ваш портфель в целом станет менее доходным. Менее волатильным, но и менее доходным.

Вот почему стоит серьезно подумать, готовы ли вы терпеть колебания доходности или вам надо снизить доходность, но также снизить и риск вашего портфеля. И еще надо понимать, что часто имеются личные обстоятельства и ситуации, когда инвестор не может и не должен выбирать высокодоходный, но рискованный портфель. Ниже мы обсудим некоторые такие случаи. Пока лишь отмечу, что выбор высокодоходного варианта инвестиционного портфеля подходит для:

– молодых людей (длинный срок инвестирования), – с регулярными взносами в свой инвестиционный фонд, – которые не извлекают пока и в ближайшем будущем не будут изымать доходы из своего инвестиционного портфеля, а накапливают их, и, наконец, – у которых высокая психологическая устойчивость к снижению объема своего портфеля, кто легко покупает на падении рынка и легко продает растущий актив.

Если вы выберете этот суровый путь, путь отказа от всех других, менее доходных инструментов, и готовы оставить в портфеле только акции как самый доходный инструмент, то хорошая новость состоит в том, что и в этом случае есть приемы (кроме вышеуказанных), которые позволяют еще более снизить риск.

Вот еще несколько таких приемов.

Этот прием подходит тем, кто постоянно добавляет деньги в свой инвестиционный портфель. Скажем, откладывает с каждой зарплаты. Что будет у такого инвестора, который купил индекс S&P 500 не один раз, как было на рассмотренных выше графиках, а вкладывал деньги постоянно, и в удачные, и в неудачные годы?

Если он еще и держит свои инвестиции долго, то при таком поведении он еще больше усреднит доходность своих инвестиций. Даже те не фатальные отличия в доходности от 8,5 до 13,7 процентов годовых, которые были на 30-летних периодах, еще более сгладятся, и инвестор с высокой вероятностью получит доходность от 9,5 до 10,5 процентов годовых.

Итак, три приема снижения риска мы уже знаем: покупать акции наборами, инвестировать вдолгую, наращивать инвестиции постоянно.

Есть еще приемы снижения риска? Да.

Сейчас стоит вспомнить смысл слова «корреляция». Например, есть акции высокотехнологичных секторов экономики, скажем, IT-сектор или сектор биотехнологий, а есть трасты управления недвижимостью (REIT). Корреляция между акциями высокотехнологичных компаний и компаний REIT обычно невелика.

Причина в том, что в высокотехнологичных отраслях обычно идет бурный, но не стабильный рост компаний, эти компании, как правило, не выплачивают дивиденд, но их акции резко растут в цене (но иногда так же резко и падают). А в Real Estate Investment Trusts (REIT), наоборот, практически вся прибыль выплачивается в виде дивидендов (вспомните, почему так происходит – Шаг 21), поэтому фирмы выплачивают весьма высокие дивиденды, но у них почти не остается средств на развитие и, соответственно, нет роста цены акций. Такое противоположное поведение акций компаний этих двух разных секторов дает в руки инвестору хороший инструмент для создания сбалансированного портфеля, который будет сглаживать колебания рынка: включить в портфель и акции высокотехнологических секторов, и акции сектора недвижимости.