Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

В определенном смысле и риск снижается при такой покупке. Почему? Ведь СО актива не зависит от того, в какой момент вы его купили.

Да, это верно. В математическом смысле риск не снижается. Но дело в том, что инвестиционная теория и психология инвестора довольно по-разному воспринимают понятие «риск». Для теории риск – это СО, волатильность актива, величина его колебаний. И она действительно не зависит от того, когда вы купили актив. А для психологии инвестора риск – это опасность потерять. И можно сколько угодно говорить, что цена любого актива колеблется вокруг его средней доходности. Что толку, когда будущую среднюю доходность этого актива никто не знает? А может быть, она равна нулю? Или отрицательна? Поэтому страх, приправленный здравым смыслом, кричит инвестору: «Не потеряй!» Причем особенность психологии состоит еще и в том, что когда вы уже заработали на этом активе, скажем, 50 %, а потом он снизился на 20 %, но вы все еще в плюсе, то снижение актива переносится относительно легко. А вот если вы только купили актив, и он сразу просел на 20 %, вот здесь начинаются нервы. Хотя с точки зрения математики оба варианта равноправны. И там, и здесь вы потеряли 20 % от того, что имели перед этим.

Именно с этой, психологической точки зрения риск снижается, когда вы купили внизу. После глубокого провала актив обычно резко растет. И хотя он в дальнейшем будет колебаться, но вы психологически перенесете это уже легче, если вы купили его глубоко внизу и теперь, несмотря на колебания, остаетесь «в плюсе».

Возникает вопрос: как же узнать, что уже дно, во времена кризисов и падений? Ответ: никак не узнаете. Опять же потому, что тайминг – это ложная идея. Но вот вы видите, что все уже упало. Что на бирже только самые мрачные предсказания, что мир рухнул и нет спасения. И вам менее всего сейчас хочется покупать. Наоборот, хочется все продать. В этот трудный момент можно купить немного акций хорошей компании или индекс. На треть от суммы того, что вы собирались потратить на покупку этого актива. И смотреть, как пойдет дело дальше. Если вам показалось, что, вроде бы, начался медленный рост, подождите еще. Рост продолжился? Кажется, он уже стабилен? Купите еще на треть того, что собирались вложить. Наконец, все в голос кричат: «Покупать, покупать!», цена стабильно растет. Купите на последнюю треть.

Поймаете ли вы дно при этом? Конечно нет! Будет по-разному, иногда более, иногда менее удачно. Но почти никогда не будет самой удачной покупки, на самом дне купить не удастся. Потому что никогда никто не знает, где это дно. Потому что тайминг – это ложная идея. Дно вы не поймаете. Смиритесь с этим. Но во многих случаях результат будет вполне себе неплохой. Иногда даже не нужно ничего думать о дне. Вы просто видите, что вот эта хорошая акция торгуется сейчас по очень хорошей цене. И даже неважно, будет ли завтра ее цена еще лучше. Просто сегодня благодаря сложившейся ситуации цена хороша. Ну и покупайте.

Вот мы и разобрали целых 6 приемов, как можно снизить риск и иметь при этом весьма высокую доходность вашего портфеля. Здесь мы рассматривали случай, когда в портфеле только акции (ну, конечно, всегда надо иметь еще и сколько-то наличных). Портфель такого типа подходит только для определенных инвесторов. Особенности таких инвесторов перечислены выше.

На этом можно было бы и закончить этот длинный шаг. Но сначала надо отметить, кому не стоит выбирать такой путь: «только акции» . Многим.

Если вы условный пенсионер, то есть, вы регулярно извлекаете средства из вашего инвестиционного фонда и на это живете. Тогда этот вариант не для вас.

Если ваш период накоплений уже невелик. Вы не можете себе позволить не снимать средства из своего инвестиционного фонда еще 10–20 лет. Просто мало осталось времени для накоплений.

Если вы психологически не переносите риск. Вы готовы получать гораздо более скромный доход, лишь бы он был более стабильным.

Во всех этих случаях вам не подходит вариант высокодоходных, но рискованных инвестиций. Даже если они были смягчены использованием описанных выше приемов. Вам нужен инвестиционный портфель другого типа. Не пытайтесь, пожалуйста, идти по предложенному здесь пути. Вам нужен более консервативный портфель. Мы обсудим варианты таких портфелей в дальнейшем.

Мы достаточно подробно обсудили акции (долевые ценные бумаги) в инвестиционном портфеле. Но почти не касались такого большого и важного класса инвестиционных инструментов, как облигации (долговые ценные бумаги). Если кто-то подзабыл то, что мы уже знаем об этом инструменте – облигациях, – прочтите еще раз Шаг 18, пожалуйста.

Уникальной особенностью облигаций, которой не обладает ни один другой инвестиционный инструмент, является наличие срока гашения. Ни недвижимость, ни золото (или, шире, товарные активы), ни акции не имеют такого свойства: срок, когда вам обязаны вернуть то, что вы вложили.

Эта особенность связана с тем, что облигация является бумагой, фиксирующей долг. Покупка облигации – это либо выдача денег в долг эмитенту облигации (тому, кто ее выпустил), если вы покупаете облигацию непосредственно у эмитента (что вряд ли), либо переуступка вам этого долга от того, кому эмитент был должен на момент вашей покупки (в случае, если вы покупаете облигацию на бирже у ее прежнего владельца). В последнем случае в реестре фиксируется факт смены займодавца, теперь займодавцем становитесь вы.

Причина того, что только у облигаций есть срок гашения, состоит в том, что и недвижимость, и акции, и золото (товарные активы) – это все права собственности. Покупая их, вы становитесь собственником или недвижимости, или золота, или части компании. И только облигации – это право требования. Вы имеете право требовать у должника возврата одолженной вами суммы денег, а также уплаты вам дохода за этот долг.

Замечание: я буду здесь для простоты употреблять слово «облигация» для обозначения всех долговых инструментов. На самом деле, в зависимости от срока, на который выпущена бумага, и от способа выплаты дохода ее владельцу, долговые инструменты имеют разные названия. Bill – вексель, краткосрочное обязательство, выпущенное на срок до 1–2 лет. Часто такие обязательства являются бескупонными, доход инвестор получает в виде разницы между ценой приобретения (более низкой) и номинальной ценой (более высокой), по которой вексель будет погашен. Note – среднесрочное обязательство, выпущенное на срок до 5–10 лет. Bond – облигация, выпускается на срок более 10 лет.