Николай Симонов - Очерки истории банковской системы России. 1988–2013 гг.

В то же время для большинства российских банков, оказалось не под силу развивать все направления банковского бизнеса, необходимые для превращения в подобие «финансовых супермаркетов». Специализированные кредитные программы (ипотека, автокредитование, мелкорозничное потребительское кредитование) требуют дорогостоящих технологий обслуживания, минимизации издержек. Для их реализации также необходимы «длинные пассивы», в которых российские банки, даже крупнейшие, традиционно испытывали недостаток.

С возвращением на российский фондовый рынок иностранного капитала возрастали рыночные риски для банков, инвестирующих свободные средства в ценные бумаги или проводящих операции по кредитованию ценными бумагами с условием обратного выкупа (репо). Чтобы оценить зависимость котировок российских акций от объемов присутствия иностранного капитала, приведем несколько цифр. Капитализация российского рынка акций в январе 2008 года составила $1,242 млрд., а стоимость акций, находящихся в обращении, $310–370 млрд. При этом доля нерезидентов в акциях публичных компаний, находящихся в обращении (данные ИК «Арбат Капитал»), – $220–250 миллиардов.

В 2006 году бегство иностранных инвесторов с фондового рынка Таиланда (капитализация $123, 885 млрд.), на котором они владели 45 % акций, обвалило биржевой индекс Stock Exchange of Thailand (SET) сразу на 20 %. И это падение назвали беспрецедентным для азиатских рынков. На российском фондовом рынке доля иностранных инвесторов была гораздо выше…

В начале декабря 1998 г. 1 баррель нефти сорта brent стоил всего $9,55. В течение следующих 10 лет цены на этот продукт выросли в 10 раз. 100-долларовый барьер был преодолен на Нью-Йоркской бирже 2 января 2008 г. Ихотя столь высокая цена задержалась на торгах недолго, весь мир вздрогнул.

Мировая цена на нефть – один из ключевых экономических параметров, влияющих на состояние мировой экономики и экономики отдельных стран. Цены на сырую нефть и нефтепродукты являются индикатором при формировании цен на газ, уголь и электроэнергию.

Для современного технологического уклада нефть – основной компонент топливно-энергетического баланса, а для России, как крупнейшего экспортера «черного золота», также и важнейший источник доходов федерального бюджета. Впрочем, уже тогда нашлись скептики, которые утверждали, что, это – не 1 баррель нефти стоит $100, а $1 стоит не более 1/10 барреля нефти, если рассчитывать эквивалент стоимости нефти и доллара в системе неизменных цен 1969 года [156].

В конце 2005 года Росстат сообщил, что по объемам добычи нефти в октябре 2005 года Россия опередила Саудовскую Аравию, увеличив ежесуточную добычу до 9,469 млн. баррелей. Ведущий экспортер нефти в мире – Саудовская Аравия – в октябре добывала 9,451 млн. баррелей в сутки. С этого времени в России стал безраздельно властвовать не иссякающий оптимизм. Возникновение и широкое освещение в подконтрольных государству СМИ концепции «энергетической сверхдержавы» – это, в известной степени, следствие и данного нефтяного рекорда. Однако уже тогда популярный тележурналист Михаил Леонтьев предупреждал: «Концепция энергетической сверхдержавы – это концепция тактическая, а не стратегическая. Ее возможности и пределы очень четко очерчены. Энергетическая составляющая не означает национального позора, убытка или уязвимости, если она дополнена другими составляющими. Как сверхидея, «энергетическая сверхдержава», конечно, убожество. Этот концепт потому и существует, что он является грубой реальностью. Но реальностью недоструктурированной, в виде контурной карты».

Начиная с 1999 года отечественные аналитики обсуждали вероятность очередного дефолта, в связи с предстоящим в 2003 году пиком выплат по долгам бывшего СССР перед Парижским клубом кредиторов [157]. Тогда для страны, бюджет которой равнялся 20 млрд. долл., а внешний долг составлял 100 % от ВВП, выплата 17 млрд. долл. казалась неминуемой катастрофой. Для решения «проблемы-2003» Правительство М. М. Касьянова загодя предусмотрело финансовый резерв, средства которого предназначались исключительно для погашения внешней задолженности. После этого финансовый резерв должен был прекратить свое существование. Но правительство решило сохранить резерв, переделав его с 2004 года в Стабилизационный фонд, средства которого, в отличие от «бюджета развития», предназначались к «проедению» в «голодный день».

Решению проблемы внешнего долга благоприятствовали растущие цены на основные сырьевые товары на мировом рынке, а также устойчивая макроэкономическая ситуация, сопровождающаяся ростом налоговых поступлений в бюджет. В 2004 году Правительство РФ планировало накопить в Стабилизационном фонде 83,4 млрд. руб., однако к началу 2005 года средств там оказалось в пять раз больше – более 400 млрд. рублей. К концу 2005 года в Стабфонде скопился триллион рублей [158]. В конце 2004 года золотовалютные резервы ЦБ РФ впервые превысили размер внешнего долга: $120 млрд. по сравнению со $115,7 млрд. внешнего долга.

13 мая 2005 года Россия и Парижский клуб кредиторов подписали соглашение о досрочном погашении почти трети долга в размере $15 млрд. по номиналу в течение четырех месяцев. Платежи были произведены из Стабилизационного фонда. В результате долг бывшего СССР сократился до $28 млрд. Это был беспрецедентный случай за всю историю Парижского клуба – обычно заемщики просят либо списать долг, либо отсрочить его оплату.

Механизм досрочного погашения долга стал разрабатываться из-за того, что в 2004 году Германия для покрытия бюджетного дефицита разместила на фондовых биржах облигации Aries, получение дохода по которым было привязано к выплате российского долга перед эмитентом по соглашению с Парижским клубом. О выпуске этих бумаг российское правительство было уведомлено в последний момент, что, конечно, вызвало его неудовольствие. Бесконтрольное увеличение объема торгуемого долга, так или иначе привязанного к суверенным обязательствам России, невыгодно ей хотя бы потому, что при этом возрастает число кредиторов.

В период с 2004 по 2007 год России удалось погасить внешний государственный долг в следующих объёмах:

• 3,33 млрд. долларов США. Долг МВФ, досрочно погашенный в 2005 году. Этот шаг не остался незамеченным международными рейтинговыми агентствами, которые повысило рейтинг РФ до инвестиционного уровня.

• 22,5 млрд. долларов США. Долг Парижскому клубу кредиторов, выплаченный в 2006 году. Этому событию предшествовали длительные сложные переговоры о возможности и условиях досрочного погашения. По плану погашение указанного долга должно было состояться лишь в период 2012–2015 гг.