Бабайкин - На пенсию в 35 лет [publisher: SelfPub с оптимизированными иллюстрациями]

– NetDebt / EBITDA – отношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации; более продвинутый показатель оценки долговой нагрузки показывает, за сколько лет компания сможет выплатить долг, если ее доходы останутся на том же уровне;

– EV / EBITDA – стоимость компании / EBITDA – одна из самых модных метрик на рынке; буквально – сколько нужно времени, чтобы денежный поток окупил полную стоимость компании с учетом всех ее долгов; “пузомерка” учитывает долги, амортизацию и другие важные параметры, которых нет в предыдущих метриках.

Важно!Рост или падение отдельной “пузомерки” ничего не скажет вам о перспективах компании – важна комплексная оценка всех параметров.

“Пузомерки” надо сравнивать по отраслям и по странам. В одной отрасли P/E 35 будет нормой, в другой – не очень хорошим показателем.

Дополнительный анализ

Стоимостные инвесторы постоянно отслеживают события, которые могут изменить качественные характеристики интересующей их компании.

Анализ новостей

– сокращение долгового бремени;

– покупка стратегического актива;

– анонс обратного выкупа и т.д.

Сначала вы это увидите в новостях и только потом – в отчетностях и ценах.

Анализ трендов

Стоимостные инвесторы учатся анализировать тренды:

– угольная отрасль умирает – пересматриваем портфель;

– алмазы больше никому не нужны – выходим из алмазодобывающих компаний;

– газ сейчас очень дешевый – газодобывающие предприятия не такие уж дорогие.

Это работает лишь на основе логики.

Анализ действий менеджмента

Кто отвечает за рост и падение качественных характеристик компании? Ну, конечно же, менеджмент.

Очень часто в заявлениях руководства содержатся ответы о будущем компании. Достаточно посещать собрания акционеров и подписаться на новости отдельного эмитента. Благо, инструментов сейчас довольно много.

Увидели перестановки, глупые заявления и прочие фокусы? Это, как минимум, повод пересмотреть оценку.

У вас не будет возможности выгнать идиотов, но вы можете продать акции компаний, которыми управляют идиоты.

Интересные особенности

1. Стоимостные инвесторы ищут ответы и в прошлом, и в будущем.

2. Стоимостные инвесторы не любят популярные акции и моду на инвестиции. В такие периоды на рынке им ловить нечего.

3. Недооцененные акции ведут себя лучше на плохом рынке – складываются в разы, но не в десятки раз.

4. Стоимостной инвестор обычно выходит из актива, если видит, что его цена приблизилась к справедливой оценке.

5. Осторожнее с гуру – многие приводят в пример Уоррена Баффета, когда говорят о стоимостном инвестировании. Мое мнение – он давно отошел от своих принципов в силу политических причин и в силу того, что его компания стала слишком большой и неповоротливой. Этот “слон” уже не в состоянии незаметно “проглотить” недооцененную компанию. Сегодня в портфеле Баффета есть сильно переоцененные компании.

Вам тоже придется надевать маску стоимостного инвестора

Кем бы вы ни были – дивидендным инвестором, доходным инвестором, любителем стратегии “Купи и держи” – вам придется научиться хотя бы основам стоимостного инвестирования. Иначе есть шанс угодить в ловушку.

Типичный диалог с начинающим инвестором:

Приятель : “Мне тут посоветовали список первоклассных компаний США. Они регулярно платят дивиденды. Я пользуюсь их услугами. Надо брать. Что думаешь?”

Я : “Это отличные компании. Но! Они продаются по О-О-О-О-ОЧЕНЬ завышенным ценам.”

Приятель : “С чего ты взял? В статьях, по телеку и на Youtube утверждают обратное”.

Я : “Я посмотрел их показатели”.

Любому инвестору оценка стоимости компании позволяет сверить часы. А в кризисные периоды вообще все инвесторы на какое-то время становятся стоимостными, потому что в эти моменты обычно недооценено вообще все.

Плюсы

– стоимостное инвестирование позволяет сделать сотни и тысячи процентов доходности;

– время всегда работает на вас, если расчеты являются верными;

– стоимостный инвестор всегда вовремя выйдет из “перегретого” рынка.

– собственный анализ позволяет “забить” на мнение друзей, экспертов и т.д.

– стоимостная стратегия может дать успокоение и здоровый сон – для вас не важны цены, поскольку вы знаете, что правы вы, а не рынок, и время это покажет.

Минусы

– стоимостное инвестирование никогда не дает хорошие результаты в краткосрочной перспективе – инвестиционный горизонт – минимум 5 лет;

– эта стратегия требует наибольших затрат времени;

– для данной стратегии необходима наблюдательность и усидчивость;

– вам придется изучить природу случайностей и везения;

– вам необходимо будет освоить основы бухучета.

Сразу скажу, я довольно скептически отношусь к данной стратегии. Ни разу не инвестировал в “модные” компании. Однако, она, определенно, заслуживает внимания читателя. Попробую надеть шкуру “модников” и понять, как они вообще мыслят.

Источник: фотобанк Canva

Для начала приведу цитату классика Б. Грэма, в которой он дает определение термину “акции роста”:

“Акции роста” – это акции компаний, которые в прошлом демонстрировали высокие финансовые показатели и, как надеются инвесторы, будут демонстрировать их и в будущем”.

Данное определение сильно устарело. Сейчас инвесторы оперируют терминами “моды” и будущих перспектив.

Перед вами график компании Tesla:

Источник: TradingView.com

Он демонстрирует по-настоящему безумную ситуацию на рынке акций.

А теперь посмотрите на график акций некогда “модной” компании Cisco:

Источник: TradingView.com

Обратите внимание на отрезок в конце 90-х годов – еще одна безумная ситуация. А если рассмотреть график более детально, можно узнать, чем все в итоге закончилось.

Картинка, приведенная в самом начале этой подглавы, полностью характеризует всю стратегию. Помните детскую игру в музыкальные стулья? 10 детей бегают вокруг 9 стульев, играет музыка. Затем музыка стихает и кто-то остается без стула.

Это точно про инвестирование? Больше похоже на развлечение “лудоманов” и адреналиновых наркоманов. Однако, это может приносить колоссальную прибыль при правильном подходе.