Кристофер Леонард - Koch Industries. «Капитализм для своих», или Как строилась власть корпораций в Америке

Запасы информации Koch стали усиливающимся и критически важным рыночным преимуществом. И именно поэтому Хауэлл решил остановить беспорядочные хождения по коридорам. Он хотел, чтобы трейдеры сидели рядом. Они должны делиться всем, что узнают, сразу после того, как это узнали.

Однажды в обеденный перерыв Хауэлл пошел в магазин канцелярских товаров и купил по кредитной карте большой дубовый стол. Он не помнил, сколько тот стоил, но вполне вероятно, что возврат от инвестиций в этот стол был одним из самых высоких среди всех приобретений в истории Koch.

Хауэлл перенес стол в переговорную торгового офиса и сообщил своим трейдерам, что теперь это их рабочее место.

Те не обрадовались: для них личные кабинеты были знаком престижа. Но Хауэлл настаивал. Сначала он усадил за стол четверых трейдеров, снабдив телефонами и журналами учета операций. Все делились новостями сразу после того, как что-то узнавали. Это были трейдеры, работающие на разных рынках и торгующие разными продуктами. Это делало их похожими на слепых из притчи, которые подходили к слону, трогая и описывая отдельные его части.

Когда они объединяли свои впечатления, складывался облик огромного зверя. Koch в режиме реального времени воссоздавала облик весьма сложных и взаимозависимых рынков сырой нефти, дизельного топлива и газоконденсата.

Другие трейдеры стали заглядывать в комнату [404], чтобы узнать последние новости. Хауэлл вставил дополнительную доску в стол, раздвинул его, чтобы там поместилось шесть человек. Затем он купил второй стол и поставил в комнате. «Вскоре… все хотели сидеть в одном кабинете, потому что там была информация», — сказал Хауэлл.

Эта перестановка стала основой, на которой вырос отдел торговых операций Koch. В течение следующих 20 лет инфраструктура торговых операций расширилась, но основная стратегия осталась прежней: трейдеры работали в группе, собирали информацию, делились ей и использовали сделанные выводы для преуспевания на сложных рынках, где всего несколько фирм осмеливались вести бизнес.

В 1983 г. началось расширение деятельности Koch в сфере торговли ценными бумагами. Тогда Хауэлл принес в кабинет еще один крупный предмет. Это был тяжелый выпуклый телевизионный экран, который повесили на стене. Если бы экран упал со стены, он мог кого-нибудь убить. Но его присутствие было жизненно важным.

Широкий экран был заполнен простыми рядами цифр, черно-белых, которые периодически начинали мигать.

Трейдеры называли его экраном Merc , и он изменил в их работе все. Он также стал началом эпохи торговли производными финансовыми инструментами и финансового инжиниринга, которые будут характерны для экономики в 2000-е.

Merc означало Нью-Йоркскую товарную биржу, которая кратко также называлась NYMEX [405]. Это была биржа Уолл-стрит, которая в 1982 г. отпраздновала столетие.

Несмотря на давнюю историю, NYMEX была тихим уголком финансовой индустрии. Большие шоу на Уоллстрит происходили на биржах, торговавших акциями и облигациями. На NYMEX торговали такими продуктами, как масло, яйца и сыр. Или, если быть точным, торговали бумажными контрактами, привязанными к стоимости масла, яиц и сыра. Это был так называемый обмен фьючерсами.

Фьючерсный рынок сильно отличался от рынка нефти, на котором Koch Industries вела бизнес в конце 1970-х. На нефтяных рынках люди покупали и продавали материальные партии сырой нефти. На фьючерсных рынках покупали и продавали бумажные контракты. Фьючерсные контракты существовали уже более 100 лет и являлись неотъемлемой частью продовольственной системы.

Фьючерсы на кукурузу, свинину и сою продавались на Чикагской торговой бирже. NYMEX специализировалась на яйцах и сливочном масле. Рынок фьючерсов не был большим — торговлей занимались, как правило, фермеры и владельцы крупных мукомольных предприятий. Они использовали фьючерсные контракты, чтобы ограничить свои риски.

Владельцы NYMEX не довольны были своим статусом сонного уголка финансового мира и решили расширить бизнес и начать продавать контракты на новые виды продуктов. NYMEX представила первый фьючерсный контракт на сырую нефть в 1983 г.

Сначала появление нефтяных фьючерсов выглядело как угроза для бизнес-модели Koch [406]. Хауэлл и его команда потратили годы на то, чтобы понять, как быть самыми прозорливыми слепцами в темной пещере материального нефтяного бизнеса и делать правильные предположения относительно действительных цен нефти. Koch Industries научилась извлекать выгоды из непрозрачности нефтяных рынков и выжимать лучшие цены при взаимодействии с контрагентами. Новые фьючерсные контракты на нефть создавали то, что было проклятием для такой бизнесмодели: прозрачность. Когда NYMEX дебютировала с фьючерсным контрактом на нефть, появилась вполне очевидная цена на сырую нефть, которая поминутно менялась на публичной бирже. Опять же, это не было ценой реальной нефти; это была цена фьючерсного контракта на нефть, отражающая лучшие предположения всех участников рынка о том, сколько будет стоить баррель нефти в будущем. Хотя цена фьючерса не была реальной, она давала всем общие ориентиры. Теперь, когда в Koch с кем-то обсуждали по телефону покупку сырой нефти с нефтебазы Koch в Сент-Джеймсе, этот клиент мог посмотреть на экран и начать торговаться, исходя из того, что сообщают о цене на нефть биржи Нью-Йорка.

«Это был первый случай появления общедоступного, видимого сигнала с рынков, — говорил Хауэлл. — Это просто выкачивало кислород из кабинета для материальной торговли».

По этой причине некоторые трейдеры постарше хотели избежать использования фьючерсных контрактов; это подрывало их преимущества на рынке реальных товаров.

Но рост влияния фьючерсов нельзя было остановить. Эти контракты стали незаменимыми для крупных компаний, стремящихся ограничить свои риски. Авиакомпании, например, приобретали нефтяные фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать будущие цены на приобретаемое авиатопливо. Крупные нефтеперерабатывающие заводы покупали фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать цены на нефть в последующие месяцы. Количество нефтяных фьючерсов увеличилось. Были контракты на покупку сырой нефти на три месяца, шесть месяцев и даже год.

Хауэлл принял новый рынок. Он повесил экран Merc в своем недавно созданном операционном зале и призвал трейдеров следить за ним. Как и другие нефтеперерабатывающие компании, Koch начала покупать и продавать фьючерсные контракты на NYMEX, чтобы и себя частично застраховать от рисков. В скором времени руководители Koch Industries осознали, что появление нефтяных фьючерсных контрактов было для них не просто способом застраховаться от рисков. Торговля нефтяными фьючерсами давала Koch возможность зарабатывать деньги независимо от своих нефтеперерабатывающих заводов.